來源：時代周報

自2018年5月21日發債計劃意外失利，成為史上最涼債券之後，深陷債（zhài）務危機441天的“園（yuán）林第一股”東方園林(002310.SZ)最終易（yì）主。

8月5日晚間，東（dōng）方園林發布公告，公司控股股東（dōng）、實際控製人何巧女、唐（táng）凱與北京市朝（cháo）陽區國有資（zī）本經營管理中心全資子公司北（běi）京朝匯鑫企業管理有限公司(以下簡稱“朝（cháo）匯（huì）鑫”)正式簽署（shǔ）股份轉讓協議（yì）及表決權委托協議（yì），何巧女、唐凱合計向後者協議轉讓東方園林5%的股權，並承諾將其持有的除上述轉讓股份外的16.8%的股權所對應的表決權委（wěi）托予朝匯鑫。朝（cháo）匯鑫將取得上市公（gōng）司控製權。

朝匯鑫成（chéng）立於2019年7月23日，股權穿透後依舊是朝陽區國資委持股100%的全資子公司。而（ér）2018年12月，何（hé）巧女已將占總（zǒng）股本5%的股份轉讓給（gěi）朝陽國資中心旗（qí）下北京盈潤匯民基金管理中心。

資料顯示（shì），本次受讓方朝匯鑫與（yǔ）盈潤匯民（mín）基金為（wéi）一致行動人。本次權益變動（dòng）完成後，朝陽國資委成（chéng）為東（dōng）方園林實（shí）際控製人，東方園林成為朝陽國（guó）資中心（xīn）下屬（shǔ）首家A股上市公司。

截至8月5日，東方園林市值已從去年高（gāo）峰時的500億（yì）元大幅縮水至158億元，一年多時間蒸（zhēng）發342億元。

東方園林的441天

東（dōng）方園林成立於1992年（nián），2009年在深交所上市，其主營業務為水環境綜合治理、工業危廢處置及全域旅遊，主要以PPP的方式投資，董事長（zhǎng）是有著“商界花木蘭”之稱（chēng）的（de）女企業家何巧女。

自2015年以來，借助國家大力（lì）推廣 PPP模式，東方園林通過快速（sù）切入PPP領域，頻繁斬獲PPP項目（mù）訂單。2016―2018年，公司三年中標總額約1500億元，一度成為（wéi）“PPP第（dì）一股”。而在PPP項目的推動下，公司業績飛速增長之餘，股價和杠杆也雙雙急升。

進（jìn）入2018年，在中央金融政策去杠杆的大背景下，環保行業一（yī）度出現（xiàn）融資成本超過投資收益的（de）現象（xiàng），一批環保企業（yè），特別是（shì）民營環保企業出現（xiàn）融資難、融資（zī）貴等問題。

東方（fāng）園林亦未能幸免（miǎn），深陷短債長投的債務（wù）危機中，並從2018年7月起開始叫停PPP項目。

2018年5月，東方園（yuán）林（lín）遭（zāo）遇“發債門”，成為環保企業融資難的標誌性事件。其也是這一輪去（qù）杠杆（gǎn）中“哭聲”最響的民營企業之一，因此也被作為遭遇困境的民營企業代表，成為紓困典型。

去（qù）年9月，東方園（yuán）林先後獲得了民生銀行(01988)、興（xìng）業銀行、廣發銀行和華夏銀行超過64億元的授信，以及多家銀行15億元信貸支持，流動性問題在當時有所緩解。北京證監局曾在2018年（nián）10月召（zhào）集東方園林23家債（zhài）權人，要求不得強製平倉、不得凍結股權（quán）。

去年12月，何巧女、唐凱夫婦將合計5%的（de）股權轉讓給（gěi）北京朝陽區國資旗下的北（běi）京市盈潤匯民基金管理中心(有限合夥)，轉讓價為（wéi）10.14億（yì）元。

然而，東方園（yuán）林（lín）的處（chù）境並未發生實質改變，流動性困境一直未能真正得以解決。由於未能在規定（dìng）時間內將3000萬元債券利（lì）息劃至上海清算所，5億元規模的18東方園林CP002觸發技術性違約，東方園（yuán）林成為2019年第一家技術違約（yuē）的企（qǐ）業。

今年上半年，東（dōng）方園（yuán）林又因裁員、欠薪事件被輿論推（tuī）上了風（fēng）口。據東方園林公告披露的（de）數據（jù）顯示，截至（zhì）5月10日，東方園林剩（shèng）約（yuē）4000名員工(含離職人員)的平（píng）均約3個月薪酬及（jí）補償（cháng）待發放（fàng），共計約2.39億元。

在5月10日對深交所年報問詢函的回（huí）複中，東方園林稱，將力爭在5月底（dǐ）前解決拖欠工資問題。

公開信息顯示，東方園林和何巧女2019年頻繁被列為被執行人，7月22日浙江嵊州法院（yuàn）還對何巧（qiǎo）女下達了限製消費令（lìng）。

危（wēi）機（jī）難（nán）解

從經營現狀來看，東方園林尚（shàng）無明顯好轉跡象。7月12日，東方園林發布業績預告顯（xiǎn）示，2019年（nián）上半（bàn）年虧（kuī）損5.5億―7.5億元，2018年同期則盈利6.64億元。

對於（yú）虧損原因（yīn），東方園林表示，主要因為金融環境和行業政策變化（huà），加之去年底以來集中償還了大量有息債務（wù），公司主動關停並轉部分融資比較困難的PPP項目，控製了投資節奏，減少了運營投入。

對東（dōng）方園林而言，為（wéi）擺脫困境，再次出讓股權給北京國資，是不得已而為（wéi）之。浙（zhè）江一家生態環保上市公司人（rén）士向（xiàng）時代周報記者表示：“PPP資產沒有政府背景，是很難生存的，上市公（gōng）司（sī）向相關國企及時出售資產是正確選（xuǎn）擇。”

去年11月，東方園林出（chū）售了旗下環保集團35.71%股權，獲得農銀金融資產投資公司10億（yì）元資金;去年12月，東方（fāng）園林實（shí）際控製人何巧（qiǎo）女（nǚ）、唐凱夫婦轉讓了上市公司5%股權，獲得10億元現金用於紓困。

截至7月30日（rì），東（dōng）方園林存續（xù）期內（nèi）的債券共八筆，2019年到期的兩筆債券（quàn）20億元，分別是18東方園林SCP003、19東方園林SCP001，規模均為10億元（yuán）。

大股東借款（kuǎn）加上今年初東方園林（lín）又發行了23億元債券，勉強完成了今年年初（chū）三隻債券的兌付，而8月2日，它按期兌付（fù）了“18東方園林SCP003” 本息合計10.57億（yì）元。不過，到10月15日，東方園（yuán）林還有10億元債（zhài）券需兌付。