2018年，對於上市環（huán）保企業來說（shuō），注定是最（zuì）難熬的一年，與前兩年的（de）環（huán）保（bǎo）投資熱不同，資金問（wèn）題已成（chéng）為（wéi）製約環保（bǎo）企業發展的主要問題之一。
 
央行貨幣政策委員會（huì）委員、中國金（jīn）融學會綠色金融（róng）委員會主任馬（mǎ）駿在2018年中國環境產業高峰論壇（tán）上表示，總體來講，環保綠色產業還處於一個（gè）健康發展的（de）態勢，但環保行（háng）業也（yě）麵臨著一些金融風（fēng）險，比如說（shuō）資產負債率正在走（zǒu）高。
 
記者注意到，近期，聯合評級公告（gào）認為，盛運（yùn）環保已基本不能保障各項債務的償還，因此，決定將後者主體長期信用等（děng）級、“16盛運01”、“17盛運01”債項（xiàng）信用等級都由“BB”下調至“CC”，同時都繼（jì）續列入信用評級觀察（chá）名單。更糟糕的是（shì），盛運環保因13億元對（duì）外（wài）擔保存（cún）在違規、3.8億元（yuán）債務逾期（qī）信息未及時（shí）披露等行為遭到安（ān）徽證監（jiān）局警告。
 
種種遭遇，對於盛運環保來說，無疑是雪上加霜。據記者（zhě）了（le）解，盛運環保在2010年6月（yuè）登陸創業板，主營業務是以BOT方式投資、建設和運營城市生（shēng）活垃圾焚燒發電項目，隨後還開始拓展固廢、醫廢和（hé）餐（cān）廚（chú）垃圾（jī）處理、生物質熱（rè）電聯產等業務領域。
 
中國社會科學院財（cái）經戰略研究院（yuàn）副研究（jiū）員何（hé）代欣在接受《中國產經新聞》記者采訪時認為，環保企業債務率升高的原因大致有兩個方麵。一方麵，在整個大的宏觀金融環境去杠杆的背（bèi）景下，社會資金成本（běn）都比較高。而（ér）企業在生產經營的過程當中要接續（xù）資金，再加上環保行業的投資周（zhōu）期比一般的行業長，導致資金回流的速（sù）度也慢、資（zī）金周轉率不高；另一方麵，一些環保企（qǐ）業成長（zhǎng）較快，但很多項目上馬匆忙，在可行性（xìng）論證不充分以及市場發育不完善的情況下，企業經營決策的（de）盲目性就比較高（gāo），為搶（qiǎng）占市（shì）場而借債擴張（zhāng）的行為比較普遍，就會造成企（qǐ）業資金周轉艱難。
 
一（yī）位不願意透露姓名的券商告訴《中（zhōng）國產經（jīng）新聞》記者，債務違約是一個連鎖反應，一（yī）旦企業遭遇債務違約，那麽，將（jiāng）會加劇企（qǐ）業資金鏈更加趨緊（jǐn）。
 
該券商表示，環保行業從整體規（guī）模來看，由於企業擴張不斷，之前發行了（le）大量（liàng）的信用債，直接導致了今年環保企業麵臨較大困（kùn）境。
 
危機持續發酵
 
事實上，出現債務違約的不僅僅隻有盛運環保。據了解，截至2018年7月，神（shén）霧環保、*ST凱迪、盾安集團等（děng）環保企業接連爆發債務違約（yuē）。
 
據Wind數據統計，2018年一季度，神霧環保資產負（fù）債率為60.91%，*ST凱迪資產負債率為72.58%，盛運環保資產負債（zhài）率為72.57%，而今年一季度環保行（háng）業資產負債率在50.58%水（shuǐ）平，所有上市公司資產負債率在41.92%左右。
 
中（zhōng）國工業環保促進會化工委員會常務副主任兼總幹（gàn）事李小平（píng）說，長期以來（lái），不少環保（bǎo）企業無序（xù）的（de）規模（mó）擴張以及大量的環保項（xiàng）目墊資建設，致使企業深陷債務困境而難以脫身。
 
更嚴峻的是，環保行業上市公司的業績總體上也呈現出下滑的態勢（shì）。記者了（le）解到，截至7月13日，43家環保上市公司發布了2018年上半年經營情況（kuàng）業績預告（gào），預計合計實現淨利潤中位數50.16億元，同（tóng）比（bǐ）下降19.70%。整體上看，環保行業中（zhōng）報增速整體放緩，主要原因是部分環保公司業（yè）績下滑嚴重，嚴重拖累了整體業績，2018年中（zhōng）報預計（jì）淨（jìng）利潤虧（kuī）損額合計是2017年的9.15倍。
 
此前，*ST凱迪發布公告，梳理了從2018年3月（yuè）15日至今（jīn）未能償清的債務，涉及近40家（jiā）貸款單位，總計超過17.9億元人民（mín）幣。記者梳理資料發現，*ST凱（kǎi）迪由於債務違約，已經發生多起訴（sù）訟和仲裁。一（yī）係列的麻煩也導致（zhì）*ST凱迪銀行賬戶（hù）被凍結，一些生物質電廠停產，發電量及收入大幅下降，公（gōng）司財務費用過高。
 
呼籲綠色金融
 
記者（zhě）在采訪中獲悉（xī），杠（gàng）杆率過高是導致環保企業債務違約（yuē）的最大（dà）原因。有業內人士認（rèn）為，當前，環保企業的杠杆率過高就是借錢太多，總（zǒng）有一天可能因還不出而導（dǎo）致金融風險（xiǎn）。
 
雖然，近些年來，我國的環保事業得到了蓬勃發展，但是（shì），仍（réng）有不少（shǎo）企業並未擁有核心技術（shù），相關清潔設備也並未得到（dào）升級。因（yīn）環保項目（mù）有著外部性的特殊性（xìng）質，因此，一些環保企業並未真正獲益。
 
有業內人士曾舉例說（shuō），在河北的一些環保清潔項（xiàng）目，北京市也享受到了清潔的空氣和幹淨的水，但是，在（zài）收費方麵並未向北京人收費，因（yīn）此，一（yī）些清潔類的環保項目回報率不（bú）高。
 
深圳某環保企業負責人向《中國（guó）產經新聞（wén）》記者表示，作為企業（yè）來說，如果企業不發展（zhǎn）不擴張，那麽，在整個業內，企業就沒有發展前途，對於一個沒有發展前途的企業來說，投（tóu）資者就不（bú）會給你投資（zī），那麽融資就會非常艱難。企（qǐ）業一旦出現盲目擴展，那麽，企業的現金流就會出現困難，這隻（zhī）是其中一（yī）個原因，這（zhè）些因素都會導致企業出現負債（zhài）。
 
那麽，如何防（fáng）範金融（róng）風險？昭德投資集團首席分析師王建在接受《中國（guó）產經新聞》記者采訪（fǎng）時認為，從（cóng）產業政策來說（shuō），需要進一步調整產業結構，淘汰落後產能，調整能源結（jié）構，扶（fú）持綠色產業和環保產業的發展，有利於化解和防（fáng）範環保企業的金融風險。
 
王建說，通過供給側改革，進一步平衡環保行業的供求關係，通過政府對環保企業的政策支持，減稅降費，深化“放管服”改革，提高政府服務效率，搭（dā）建良好的營商市場環境，有利（lì）促進環保企業健康發展，有效緩解環保企業的金融風險。
 
不過，王建認為，企業可以通過擴大直接融資比例，支持綠色金融（róng）發展，建立綠色產業基金，利用綠（lǜ）色債券、綠色資產證（zhèng）券化（huà）等方式支持環保類企業融資，有效降低融資（zī）成本，有效（xiào）緩解環保企業的金融風險（xiǎn）。
 
通過（guò）業內人士的分析可以明確，通過采（cǎi）取各（gè）種措施，可以讓環保企業的（de）資產負債率處（chù）於合（hé）理水平，從（cóng）而有效緩解環保企業的金融風險。
 
重組或是（shì）出路
 
在十（shí）二五和十三五（wǔ）規（guī）劃中，我國的環保產業一路“高歌（gē）猛進”，但由於整體行業集中度不（bú）高，一些中小企業其核心競爭力不強。不過，在三去一降一補的總體思路下，有業內人士提出，有必要對環保企業進行並購、重組及整合。
 
全國工商（shāng）聯環境商（shāng）會會長、博天（tiān）環境集團董事長趙笠鈞近日表示：“今（jīn）年，香蕉影视迎來了一個更加充滿不確定（dìng）性的局麵。全球正麵臨著由貿易戰引發（fā）的動蕩、國內經濟開始加強去杠杆的力度、資本市場（chǎng）對環保（bǎo）的態度也由熱轉冷、PPP項（xiàng）目正在實施深入調整、行（háng）業內部湧現出了國進民退的趨勢。諸多因素的疊加（jiā），讓環境產業的發展遭遇著來自方方麵麵（miàn）的強烈衝（chōng）擊。”
 
“提升一個行（háng）業的效率和效益，重組是一個重要的過（guò）程。”何代欣認為，企業在正（zhèng）常情況下重（chóng）組或者強（qiáng）強聯合下重組會提升整個行業的集中度。但是，一些重複建（jiàn）設或者惡性競爭，債務負擔重的企業重組就會存（cún）在（zài）一些困難。
 
王建表示，環保企業債務違約除了會對並購產生影響外，環保企業能否具備“造血功能”、能不能給（gěi）投資（zī）者帶來回報是至關重要的。目前我國經濟結構和產業結構都在進行調整期，一（yī）些技術競（jìng）爭優勢不強、財務杠杆率（lǜ）過高和債務風險控製（zhì）能力不強的企業會出現現金流動（dòng）性問題。但通過並購、重組及資源整合後，有核心競爭力，或者有融資渠（qú）道的上市環保企業會清除障礙並健康發展。