來（lái）源：中國能源報

2018年時間過半，節能環保上市公（gōng）司（sī）陸續公布上半年“成績單”。記者近日梳理50餘家重點企業的半年報發現，作（zuò）為此前為數不（bú）多增長確定性高（gāo）、估值較合理的行業之一（yī），節能環保未能維持整體增長態勢，部（bù）分公（gōng）司業績下（xià）滑明顯（xiǎn），產業兩（liǎng）極分化突出。坐擁中央環保督察、打贏“藍天保（bǎo）衛戰”行動等多項利好政策，行業景氣度卻不如去年同（tóng）期，尤其是去杠杆、融資難、債務危機等因素，正在給節能環保（bǎo）板塊帶來（lái）嚴峻考驗。

多位業內人士分析認為，下半年走勢雖有望回升，但節能環保行業正在回歸理性，基本告別了無序擴張（zhāng）的“紅利期”。下一階段，企（qǐ）業應（yīng）將更多精力放在“苦練內功”上，改變過去一（yī）味拿項目、玩資本等運作方式（shì）。

受去杠杆、融資難等影（yǐng）響

處境“冷暖不一”

2018年中期業績公布（bù），節能環保行業“幾家歡喜、幾（jǐ）家愁”——有企業借勢利好政策增收增利，但也有些（xiē）企業遭遇利潤下滑、身（shēn）陷債（zhài）務危機。

以淨利潤為參（cān）考，記者梳理已發（fā）布（bù）的成績單發現（xiàn），碧水源、神霧節（jiē）能、博天環境等（děng）10餘家明（míng）星企業，上半（bàn）年淨利潤紛紛下滑，最高跌幅超過100%。對比歸屬於（yú）上（shàng）市公司股東的淨（jìng）利潤，雖有70%左（zuǒ）右的上市公司實現同比增長，但截（jié）至目前，除光大國際（jì）、三聚環保（bǎo）等“堅挺者”外，多數企業未邁過10億淨利門（mén）檻。這再次印證了（le）節能環保行（háng）業的“小散”特征，數量眾（zhòng）多卻難有“百億級”企業。

再從個股（gǔ）看，“冰火兩重（chóng）天（tiān）”的現象（xiàng）更為突出。以目前最（zuì）受（shòu）矚目的光大國際為例，上半年不（bú）僅突破營收百億港元、淨利潤44.15億港元，同比分別增長29%、36%，公司還憑借14個環保能源（yuán）項目、12個綠色環保項目等，一舉創下項目（mù）總（zǒng）數、投資額的曆史“雙新高”。相比之下，神霧環保、盛（shèng）運環保等企（qǐ）業（yè）卻因債務危機而自身難保。例如，曾為國內第一大生（shēng）物質發電明星企業的凱迪生態，就因債務（wù）違約成為典型。由此引發的多起訴訟、仲裁及銀行賬（zhàng）戶被凍結、旗下電廠停產、拖欠員工薪水等連鎖反應，也導致企業上半年虧（kuī）損近10億元，淨利潤降（jiàng）幅較2017年同期高達847.41%。

對此，中（zhōng）國金融學（xué）會綠色金融委員（yuán）會主任（rèn）馬俊認為，這並非偶然。“節能環保項目動輒10-15年運行周（zhōu）期，但我國銀行的平均貸款期限隻有2年，短期內不斷再融資，或把短期貸（dài）款（kuǎn）拿來（lái）做長期投資，導致企業風（fēng）險（xiǎn）陡增（zēng），積累到一定階段後便會集中爆發。”

客觀條件是一方麵，在桑德（dé）集團董事長文一波看（kàn）來，部分企業在無序擴張、過於冒進的同時（shí），卻忽視了風險預估、防控等（děng）能力，應對（duì）不足也是（shì）“栽（zāi）跟頭”的原因之一。“很多人認為，環保市場非常大。有的蜂擁而（ér）至，卻也有人萬劫不複。”

“隨著經濟下行、監管趨嚴，行業不可避免受到去杠杆、融資難等外部因素（sù）影響，加（jiā）上資本泡（pào）沫退（tuì）卻、環境質量（liàng）改善等自身壓力，企業‘冷暖不一’的處境實際早有預見（jiàn）。”北京大學環境學院E20聯合研究院副院長薛濤表示。

投資趨於理性

下一（yī）階段或回歸技術主導

平安證（zhèng）券分析師龐文亮表示，盡管各細分板塊表（biǎo）現不一，但節能環保行業利潤下降（jiàng）的趨勢尚存（cún），下半年跑贏大盤的可能性較低。“尤其在融資環境收緊、風險事件頻（pín）發等情況下，‘排雷’需放在首位，市場對現金流重視度大幅提升。諸如（rú）危廢治理、垃圾焚燒發電等建設周期短、資金回收（shōu）快的項目，或是下一階段的‘強造血’分支。”

這一說法得（dé）到了薛濤的（de）讚同。他認為，2018年堪稱環境產業的“轉折之年”，企業（yè）將基本告別“紅利期”，下半年業績即便回升，短期內也很難恢複到過去受追捧、被（bèi）高（gāo）估的（de）“盛況”。“但從另一個角度看，這也是環保投資趨於理性（xìng）的表現。優勝劣汰、洗牌重組，讓真正有實力的（de）企業（yè）生存（cún）下來，對（duì）行業整體並非壞事。”北控水務集團高級副總（zǒng）裁於立（lì）國同時指出。

告別（bié）盲目擴張、過度舉債，企業不再靠“跑馬圈地”增強實力，下一（yī）階段（duàn）的發（fā）展方向何（hé）在?多位專家不約而同指出，節（jiē）能環保行業或（huò）將回歸技術主導，“內功”才是企業生存（cún）的根本所在。

“沒有（yǒu）核心技術的企業走不遠也走不長，而靠買技術也不是長久之策。”此前在接受記者采訪時，生態環境部副部長黃潤秋就曾（céng）表示，企業不應將目標盯在資本運（yùn）作、爭搶項目上，而要“苦練內功”，提高自身創新能（néng）力及技術水平，“可惜的是，目前在（zài）這方麵有戰（zhàn）略眼光的（de）環保企業並不多。”

國家發改委環資司副巡視員馮（féng）良也向記者強調了技術的重要性。“發展初期，企業拚的是‘野蠻生長（zhǎng）’，但隨著環保產業進入（rù）蛻（tuì）變期，競爭更多（duō）表現在技術、人才、服務等方麵。要在新環境中脫穎而出，企業須將（jiāng）技術創新作為核心動力（lì）。加速（sù）科技成果（guǒ）轉化，推（tuī）進產業（yè）技術裝備的高端化、成套化、智能（néng）化;突出重（chóng）點（diǎn）、有的放矢，差異化提升技術自主性和適用性。”

“進入轉折之年，治理（lǐ）效果恰是節能環保產（chǎn）業的機（jī）會所在。伴隨環保督察等政策升級，技術的（de）支撐（chēng）作用必將逐步凸顯，回歸技術本源，構建以（yǐ）市場為導向的技（jì）術創（chuàng）新體（tǐ）係顯得尤為重要。”薛濤總結稱。